华尔街大行重返SPAC，机构投资者热情回潮

01 华尔街大投行回归SPAC

B. Riley Securities并不是唯一重返SPAC的投行。截至2025年9月

• Cantor Fitzgerald：今年以来已经承销 8 单 SPAC，在新发项目数量上位居前列。
• BTIG：同样交出 8 单 SPAC 的成绩单，市场存在感持续增强。
• Cohen & Co.：延续了过往在 SPAC 市场的深耕，依旧保持稳定的承销份额。
• Santander US（西班牙桑坦德银行美国资本市场部）：今年也已承销 5 单 SPAC，正在成为新兴力量。

这意味着SPAC市场在经历2022年政策调整没落以来，不再是被中小型投行主导市场，华尔街大行等机构投资者正积极布局注入新的流动性。

图为B. Riley Securities 作为主承销商出现在了OTG Acquisition Corp. I这家SPAC的招股书上 Source: SEC

更值得注意的是，高盛（Goldman Sachs）宣布在2025 年重新进入了SPAC市场。这家顶级华尔街投行曾在 2021 年热潮中短暂退出，但近期再度回归，向市场释放出一个明确信号：机构投资者和头部投行的重新参与，正在推动 SPAC 市场回暖。

图为2025年6月17日高盛宣布解除SPAC禁令重返SPAC市场新闻截图 Source: Bloomberg

02 市场趋势：从边缘到核心

从 B. Riley 的低调回归，到Cantor、BTIG、Cohen、Santander的持续深耕，再到高盛的强势回归，可以看到，SPAC 正在经历一轮“结构性复苏”。

• 机构投资者的重新加入，提高了项目质量和市场认可度；
• 大型投行的背书，改善了流动性与市场信心；
• 在融资渠道日益多样化的背景下，SPAC 再次被视为兼具灵活性与确定性的工具。

随着 SPAC 市场回暖，越来越多的资金和专业机构开始进入这一领域。对于有海外融资与上市规划的企业而言，提前布局显得尤为关键：

• 窗口期优势：当市场情绪转暖时，早期进入者更容易获得投资者关注和更优估值。

• 政策与监管适应：新规虽然提高了要求，但也提升了透明度。提前规划，可以更从容地应对审计、合规和披露等要求。

• 资本结构优化：在市场流动性增强的背景下，SPAC以及De-SPAC流程中能够为企业提供灵活的融资方式，助力长期发展。

在这样的趋势下，企业若等待市场完全火热才行动，可能面临竞争加剧与成本上升的局面。提前进入、主动布局，才可能在新一轮SPAC浪潮中占据主动。