SPAC强势回归：华尔街的创新引擎正在全速运转

图为6月17-18日在纽约西切斯特刚结束的The SPAC Conference 2025，美国律所Loeb & Loeb LLP的联席主席正在发言

01 一场戏剧性逆转正在上演

图为2022年明星Stormy Daniels 现身The SPAC Conference 2022，但会场仍然冷清

四年前，当明星站台也救不了SPAC（特殊目的收购公司）市场的颓势时，没人能想到这场“资本魔术”会卷土重来。数据不会说谎：2025年上半年美国SPAC融资额突破100亿美元，相当于2024年全年总和。而传统IPO市场却在关税战阴云下持续冰冻。

图为Listing Track 2025年统计数据，半年SPAC IPO数量已超越去年全年数量

今年SPAC市场卷土重来，华尔街的资本家们也活络了起来。高盛宣布重返SPAC承销业务，摩根大通等巨头也摩拳擦掌。而点燃投资者热情的，当属“SPAC之王”查马斯·帕里哈皮蒂亚在社交媒体上的发言：

“Should I launch a SPAC?…I got calls from many Wall Street and Crypto Titans yesterday. They all want in and their vote matters so … I will probably do it”

查马斯表示华尔街和加密巨头都打电话给他要参与他的新发SPAC，他准备重回市场。他还表示SPAC比传统IPO更透明，并举出最近稳定币Circle公司IPO后暴涨的例子，暗示传统投行用IPO“把本应融资给IPO上市公司的30亿美元白送给关系户”。

02 监管松绑打开闸门

特朗普政府放宽金融监管后，曾因拜登政策离场的机构投资者悄然回归。高盛等大行被曝结束三年观望，重新杀回SPAC承销战场。而促进这一切离不开现任美国商务部长霍华德·卢特尼克 (Howard W. Lutnick) 的身影。

图为现任美国商务部部长霍华德·卢特尼克 (Howard W. Lutnick)的Linkedin界面，他在担任美国商务部部长之前已担任著名华尔街SPAC承销商Cantor Fitzgerald的CEO数十年

当卢特尼克2025年1月宣誓就任商务部长时，他留给Cantor的“遗产”正火力全开：

• 既是裁判员，也是运动员：Cantor不仅大量承销SPAC项目，更亲自下场担任SPAC发起人。其旗下“CF Acquisition”系列SPAC正在资本市场上搜罗并购目标，将私人公司装入资本壳中。这意味着，卢特尼克的老东家同时在交易两端数钱——既赚承销费，又拿SPAC发起人的“干股”奖励。
• 监管松绑的“及时雨”：特朗普政府上台后，对金融市场的监管大幅回撤。曾让大行们避之不及的SEC（美国证交会）严规，尤其是针对SPAC合并披露责任的诉讼风险，在“不干预”政策下烟消云散。卢特尼克执掌的商务部虽不直接监管SPAC，但其代表的政策风向，为华尔街释放了明确信号：放手干吧！

• “总统同款”的资本操作：更具象征意义的是，特朗普自己的媒体帝国——特朗普媒体与科技集团（TMTG，旗下运营Truth Social），正是去年通过SPAC合并上市（纳斯达克代码：DJT）。总统本人亲自示范了SPAC的“妙用”，为整个行业盖上了一层“政治正确”的外衣。

03 效率革命：传统IPO的破壁者

“SPAC之王“ 查马斯·帕里哈皮蒂亚很早就点出了SPAC的核心优势：突破传统IPO的定价困局。

图为SPAC之王（右二）查马斯在他的新龙舌兰发布会上，他准备重新进入SPAC市场发布新SPAC

通过SPAC合并上市：

• 企业可提前锁定估值（如特朗普媒体公司TMTG通过SPAC登陆纳斯达克代码DJT）
• 相较IPO，平均缩短上市周期6个月
• 缺少融资渠道企业等新经济公司获快速融资通道

“我们不再追逐飞行汽车”，知名律所White & Case合伙人Joel Rubinstein在圆桌论坛强调SPAC相关法规，“严格尽职调查+现金流验证成为新准则”。在刚刚结束的SPAC大会上，主办方首次设立“标的筛选算法”专题讨论，德勤发言人推出SPAC财务健康度评级系统，SPAC行业自律体系日趋完善。