01 Reeve Collins: 从稳定币创始人到加密资产“证券化”推手
Reeve Collins作为稳定币龙头USDT的联合创始人，长期活跃于区块链支付与Web3基础设施建设领域。与很多crypto创业者不同，Collins在近年来的重心转向了加密资产的机构化整合与结构性金融产品开发。其最新项目ReserveOne，正是一家以“比特币和以太坊等主流加密资产为核心锚定，面向机构及散户的数字资产国库平台”为定位的创新企业。
图为新闻报道Reeve Collins 收购SPAC并担任其CEO
与MicroStrategy等“比特币资产配置型上市公司”不同，ReserveOne通过发行股票的方式，让投资人间接持有BTC、ETH和稳定币，并且不依赖运营收入，而是以资产负债表为核心的数字货币本位结构。
02 要与SPAC合并的ReserveOne是什么？
ReserveOne的愿景是成为“公开可交易、受机构监管、由比特币等加密货币支持”的数字资产平台。具体业务结构如下：
- 其资产负债表上将主要持有BTC、ETH和稳定币（如USDT、USDC）等核心加密资产；
- 公司通过SPAC合并上市，让投资人可以通过持有其股票，间接配置加密资产；
- 与MicroStrategy的“持币上市”模式类似，但ReserveOne更像是ETF化的资产平台，其管理团队和治理机制更机构化、更透明；
- 不依赖传统的业务收入，而是依靠数字资产价格增长、结构性产品设计和资产配置效率获取收益。
图为ReserveOne在官网披露其将持有的加密货币种类
管理团队也堪称加密金融“梦之队”：
- Reeve Collins（Executive Chairman）：Tether联合创始人，加密结构化产品专家；
- Jaime Leverton（CEO）：前Hut 8 CEO，经验丰富的“比特币上市公司操盘者”；
- Sebastian Bea（President）：曾任Coinbase资产管理高管，擅长机构投资人管理；
- 顾问团及董事成员：包括前美国商务部长Wilbur Ross、Blackstone前高管Chinh Chu、Coinbase Institutional战略负责人John D’Agostino、币安董事Gabriel Abed等。
ReserveOne的核心逻辑是：通过“证券包装”比特币，为机构投资人、家族办公室和高净值散户提供合规的加密资产配置工具，兼顾流动性、监管和可组合性，目标成为加密领域的“黑石集团”。
03 SPAC交易与PIPE融资的操作路径
Collins通过6,467,500美元收购M3-Brigade的大股东股份及私募权证，入主SPAC后更名为CCRC Digital Assets，并迅速与ReserveOne签署BCA。整笔交易中，最具战略意义的是引入7.5亿美元PIPE融资，结构如下：
-
5亿美元：普通股 + 权证
-
2.5亿美元：可转债
PIPE投资人清单显示了ReserveOne在加密产业链的广泛背书与生态协同：
-
基础设施：Blockchain.com、Kraken、FalconX、Origin Protocol
-
资管及风投：Galaxy Digital、Pantera、ParaFi、Republic Digital
-
技术与Layer 2：Mantle Network、Hivemind
-
传统PE：CC Capital、Monarq Investment Partners
这不仅是资金支持，更是资源、技术、托管、流量的生态加持。
04 为什么Reeve Collins可以同时担任SPAC CEO和目标公司董事长？这是否存在利益冲突？
在大多数传统SPAC交易中，SPAC管理层与目标公司之间应保持“臂长原则”（arm’s length），以避免存在潜在的关联交易或利益冲突。然而，在本次交易中，Reeve Collins既是SPAC CCRC Digital Assets的CEO，同时也是目标公司ReserveOne的Executive Chairman，这种双重身份确实引发市场关注。
那为什么这类安排在当前加密资产SPAC交易中变得可行？我们可以从以下几个角度理解：
1. 形式上的利益冲突 ≠ 实质上的问题：市场机制为关键
-
Collins通过市场化交易从原SPAC Sponsor手中收购了全部 Sponsor 股份和私募权证（共支付约646万美元），这使得他从“继承者”身份出发，而非一开始就筹划SPAC上市来并自己公司，从而避开了《美国公司法》中关于自建SPAC收购自身资产的严苛限制。
图为Collins担任CEO的SPAC的最新Form 8-K；https://www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/2016072/000121390025065730/ea0249460-8k_m3brigade5.htm
-
此外，他并未绕开监管流程，而是完全依据SEC披露义务提交Form 8-K，确保所有投资人对其双重身份有充分了解。他需要在Form 8-K和Proxy Statement中的强制披露：
-
-
明确说明SPAC管理团队是否在目标公司中担任董事、执行职位，或是间接控制人；
-
说明其在目标公司的持股比例或未来股权激励安排；
-
是否在谈判、估值或交易条件中起主导作用。
- 是否存在控制交易价格的机会或动机；
- 是否可能优先保障目标公司或自身利益而非公众股东利益；
- 是否获得额外补偿或收益（如目标公司股份、安排中的股权激励等）；
- 是否对交易结果的估值、条件、时点具有重大影响力。
-
Collins个人或其控制实体在合并前、合并后获得的所有权益，包括现金、股份、激励、贷款、管理费用、顾问费等；
-
是否从目标公司或SPAC中获得顾问职位或服务报酬；
-
与PIPE投资是否存在关联安排（如给关联方PIPE折扣、安排优先配售等）。
-
-
2. PIPE投资人“投票”背书：市场认可是最好证明
更关键的是，ReserveOne能够吸引超过7.5亿美元的PIPE融资，且投资人名单包括Galaxy Digital、Pantera、Kraken、Blockchain.com等加密头部机构，说明这些专业投资人对Collins的双重身份不仅知情，而且选择了信任其愿景与执行力。
这在某种意义上，也代表市场对这种“同一人主导SPAC与目标公司”的结构已具备一定接受度，特别是在加密资产这种尚未完全主流化的资产类别中。
05 为什么加密资产需要上市？
2021年以前，加密资产圈普遍强调去中心化、无须信任的自治体系。然而在经历了牛熊轮回与监管整顿后，越来越多加密公司开始追求合法身份与主流资本背书，试图打通与传统金融体系的互通路径。
- 第一，获得合规地位：通过SEC备案、季度报表与审计流程，构建市场信任；
- 第二，取得资本市场融资通道：特别是机构资金对“上市公司”有明确合规偏好；
- 第三，扩大流动性与估值锚定：加密资产通过股权形式进入二级市场，更具流动性与估值合理性；
- 第四，获得机构合作资源：无论是托管、清算还是做市服务，上市地位是合作门票。
在这一背景下，以ReserveOne为代表的一批企业，正在借助SPAC快速完成“合规化+证券化”的过程。而这一过程将进一步推动美股SPAC De-SPAC上市的热潮。
2024年迄今，富朋国际已成功完成5单SPAC上市，创行业单一机构年度最高记录。
有明确上市规划的企业，可与富朋国际接洽商谈。我们以前沿的资本架构设计能力，助力创新企业把握SPAC 2.0时代的历史性机遇。
寻求美股上市机遇？富朋国际是您值得信赖的伙伴
