SPAC市场火爆！美国证监会高调释放规则松绑信号，高盛宣布回归SPAC市场

图为SPAC市场每年总融资额和平均信托资金水平，市场在2021年达到顶峰后因政策迅速下滑，近几年正逐步回暖。

01 SEC启动规则审查，释放政策松绑信号

图为新上任SEC主席Paul Atkins，他表示之前的SPAC政策是有争议的

“There have been new rules adopted by the commission in the last couple of years regarding SPACs. Those were very, you know, rather controversial, let’s say. So, we’ll be looking at all of those things. You can’t build Rome overnight. But we’ll be addressing that.”  -Paul Atkins 

近日，刚刚履新的SEC主席Paul Atkins公开表示，SEC将对现行SPAC相关规则展开全面审查，意在缓解过度监管对资本形成的抑制。他指出，当前部分规则在保障投资者的同时，也可能无意中提高了企业融资难度、扼杀了创新融资路径。

这番表态，意味着SEC正在重新评估拜登政府期间推出的SPAC监管新规。彼时出台的规定，要求SPAC信息披露更加严格，限制财务预测的使用，并强化了投资者保护机制。尽管初衷良好，但部分市场参与者认为这些规则加剧了不确定性，令SPAC交易成本大幅上升，融资窗口大幅收窄。

02 白宫推动监管放松，Doge部门参与施压

值得注意的是，此次监管审查不仅是SEC内部的主动行为，也与美国现政府的政策基调密切相关。据外媒报道，美国政府下属的“政府效率部（Doge）”近期正向SEC施加压力，要求放宽包括SPAC和私募基金在内的多项金融监管措施，意图通过“去监管化”手段刺激经济增长、活跃资本市场。

Doge部门主张撤回拜登时期引入的多项数据披露义务和信息报告要求，而SPAC正是其重点关注的领域之一。这一趋势表明，SPAC市场有望在政策层面迎来实质性“松绑”。

图为2024年，2025年SPAC IPO数据对比，截至2025年SPAC IPO数量已经来到63个，超越2024年全年的57个。

03 意义何在？SPAC或重新成为优选上市工具

SPAC之所以受到市场欢迎，核心原因在于其相比传统IPO更具灵活性和时间优势。在成熟资本市场中，它为初创企业、快速增长的科技公司乃至跨境业务主体，提供了高效进入公开市场的路径。

如果此次SEC的政策回调最终落地，不仅有望降低SPAC的监管成本，还可能重新激发市场热情，为被压抑的资本需求释放空间。特别是对部分已完成融资、仍在寻找合并标的的SPAC来说，这无疑是重要利好。

图为高盛宣布重返SPAC市场新闻图

过去两年，监管机构为防范SPAC泡沫而采取了必要的规范举措。然而，监管与市场之间的张力也在不断演化。此次SEC拟对SPAC政策进行审查，或许标志着美股市场正在尝试重建“监管—融资”之间的动态平衡。

对于中国企业、国际基金管理人、资本中介等有意参与美股资本市场的参与方而言，此轮政策信号释放了明确的方向——SPAC正走向一条更加规范与可持续的发展路径。